写于 2018-06-26 03:11:01| 必赢国际在线注册| 国外

Liaquat Ahamed获得剑桥大学和哈佛大学的经济学学位;他在世界银行工作了一段时间,然后在投资管理业务工作了二十五年

他是即将出版的关于中央银行家的错误如何导致经济大萧条的书的作者

该书的标题是“金融:打破世界的银行家“,它将在一月份由企鹅出版社出版(披露:企鹅也是我的出版商)大约一年前,当我第一次了解利亚卡特时,我认为他的书籍项目听起来很有趣,如果专业化;现在我试着耐心地对当前的混乱持续不断地提出质疑

鉴于他的话题不合时宜,他最好习惯这个周末,我赶上了他;他慷慨地同意通过电子邮件回答更多问题:储备金主席伯南克经常被描述为大萧条时期政策失败的学生现在,“历史教训”是如何激励他的决策

与流行观点相反,大萧条并非由1929年的股市崩盘造成的

相反,经济学家的共识是美国经济大萧条的原因之一是美联储特别是其决定在1931年和1932年犯下的错误,允许这么多银行倒闭美联储在1931年坚持的原则是,它应该只能贷款给面临暂时缺乏流动性的机构,并且支持破产银行将会在糟糕之后投入好的钱有两个问题:第一,流动性和偿付能力之间的清晰区分变得毫无意义许多银行出现暂时的现金短缺,不得不在资产价格下跌的情况下以甩卖价格清算资产,从而导致资不抵债

其次,即使资不抵债的机构也会受到损害影响公众对金融体系的信心存款人无法知道哪些银行是有偿付能力的,哪些不是,所以不要掏钱所有银行的利好与坏,不加区别伯南克试图避免的是这种下降螺旋似乎美联储和财政部已经开放了流动性的消防水管,以试图融化冻结的信贷市场尤其是在上周或两个,特别是美联储似乎愿意尝试任何可能工作的东西然而信贷市场似乎仍然因恐惧和不信任而被冻结为什么

没有人完全理解为什么财政部获得了7,000亿美元的战争储备金,而美联储的声音稍逊一筹,其资产负债表规模已从8000亿美元增加到16万亿美元

这一组合额外占GDP的10%到目前为止,该软件包的影响不大有三种可能性:一是它只是时间问题;这些措施最终会奏效我们正处于风暴的眼中,恐慌在接下来的几周内会自行消失另一个是在过去的二十年左右,整个金融体系 - 银行和银行投资银行的所谓“影子银行体系”,货币市场基金和各类特殊目的投资工具 - 相对于中央银行资产负债表的规模而言过于庞大美联储只能抑制银行恐慌通过一种压倒性的力量 - 鲍威尔主义的金融等价物 - 表现出来,而现在金融体系更加庞大的话,要实现起来要困难得多

这意味着官员只需要调拨表盘并做他们一直在做的事情只是在更大的规模上最后的可能性是当局误诊了这个问题,并把重点放在了错误的事情上他们仍然将此视为一场巨大的流动性危机如果事实上损失如此之大以致于他的银行体系基本上是资不抵债的,“解冻”这个体系的唯一方法就是向银行体系注入大量的股权资本 - 实际上是将其国有化或部分国有化,这与英国人的做法可能必须是一致的伴随着各种银行间存款的一揽子政府担保不要问我哪个是我希望我知道的情况 我们是否会在未来几个月内从金融危机转变为全面的经济危机

不仅涉及银行,还涉及美国汽车制造商等主要工业企业

大萧条的教训对于减轻这种破产对就业和经济复苏的影响可以做什么以及应该怎样做

毫无疑问,除非我们解决金融危机并阻止信贷崩溃,否则我们将在主要经济体中出现大幅萎缩 - 在两年内超过GDP的5%如果我们解决危机,我们将仍然在主要经济体出现衰退,但幅度不会那么剧烈美国经济大萧条时期的失业率达到25%即使在最坏的情况下,美国的失业率也不可能超过10%目前是6%)与20世纪30年代相比,政府对经济的影响要大得多,并且将采取减缓因素,如去年的刺激计划

还有就地安置了自动稳定器 - 失业保险,更具响应性的税收制度 - 这将减弱经济衰退的影响本周的协调降息似乎表明,央行官员对危机的性质和需求达成了全球共识采取迅速行动重启贷款,支撑银行,加强投资者和公众的信心 - 即使中国与西方基本一致行事世界各国政府的这种广泛的政策共识如何与经济大萧条时期相比

你认为这会对我们避免长期严重衰退的前景产生影响吗

在大萧条时期,世界处于黄金标准美联储拥有大量黄金储备,但不愿因我上述原因而采取行动未来两大大国英国和德国的央行无法采取行动,因为他们没有足够的黄金储备,在德国的情况下,由于第一次世界大战后赔偿过多,第四大经济大国法国拥有大量的黄金储备,但拒绝采用刺激性政策,出于狭隘主义,自私自利,经济文盲这次没有任何一个主要经济强国受到同样的限制每个人都可以共同扩大货币政策负责指导世界经济的官员了解它的运作方式如何更好虽然每个人都有共同的利益,崩溃,我们仍然可以争论谁应该受到指责,以及如何分配恢复一揽子计划的成本

他的金融体系也产生了自己的问题,因为谁负责什么都不清楚见证英国和冰岛之间目前的争执是谁应对冰岛银行在英国经营的银行的损失承担责任英国称这是冰岛当局不幸的是,冰岛银行的资产负债表占冰岛国内生产总值的8%,而冰岛政府根本承担不起这一责任

你是否猜测过影子银行还有多少未实现的负债

系统,比如信用违约互换合约,这些合约可能尚未由破产引发,但其发行人没有资本做好

如果那里存在重大责任,您是否对美国,欧洲和新兴经济体在地理上的分布情况有所了解

我怀疑,考虑到全球发生的事情 - 特别是在雷曼兄弟和AIG之后 - 在衍生品市场上拖欠资金的任何人已经计算出他们欠了多少债务,并由此得到了什么并据此收集

因此,损失大部分已经明确了

说我们不会有一些高调的破产还在后面

作者:秘桁档